不飽和樹脂：產業鏈強勢帶動漲到心慌

近期，國內不飽和樹脂市場窄幅拉漲。原材料大漲，帶動不飽和樹脂工廠報盤跟隨上調，部分業者階段性小幅推漲，即在報盤上行時期分兩次或以上小幅調價，多次調整后樹脂價格一時間漲至高位，令下游短時間難以消化，且樹脂廠家走貨仍多執行前期訂單，市場高價貨源暫未聞有大量成交。

現階段，因資金推動、庫存數據急劇降低等因素影響，苯乙烯、乙二醇、二乙二醇價格持續上漲，其中苯乙烯價格現已漲至9400元/噸附近，二甘醇突破6000元/噸。而且順酐、苯酐價格也均有不同程度的上漲，上游成本面整體表現強勢，提振市場心態，樹脂成本壓力驟增，迫使不飽和樹脂工廠上調報盤，此番綜合上調幅度為400-600元/噸不等，且此番上漲以普通型樹脂居多，高端樹脂價格相對平穩。但目前，隨著樹脂價格漲至高位，不飽和樹脂廠家擔憂情緒也不斷加重，謹慎關注原材料后期能否延續漲勢。

北美尼龍6樹脂價格上漲

11月份以來，幾個商品樹脂的價格持續走低，與此同時，由于原材料供應緊張，尼龍6樹脂在8月份以來持續飆升。

據消息人士稱，北美地區的聚丙烯價格出現了最大幅度的下滑，平均下降了6美分/磅。另外，該地區所有等級的聚乙烯價格也下降了3美分/磅，固體聚苯乙烯和懸浮聚氯乙烯的平均售價都下跌了2美分/磅。

PP價格自10月份下跌1.5美分/磅以來，已經連續下跌兩個月，主要是由于丙烯單體原料的庫存有所增長。有消息稱，之前兩個月價格的下降，加上8月-9月價格的飆升，PP價格自今年1月1日起至今凈下跌4美分/磅。

據美國化學理事會稱，2016年前面10個月，北美PP的銷售量基本持平，國內銷量下降近2%，而出口銷售額飆升近49%。

環保催化漲價長期看多鈦白粉價格

攀枝花釩鈦高新技術產業開發區因向金沙江偷排廢水造成環境污染被央視曝光。四川省環保廳和攀枝花市政府聯合對攀枝花釩鈦高新產業園區企業進行環保排查，已停產整治企業28家，其中包括8家鈦白粉企業和部分鈦精礦生產廠商。環保導致攀枝花高新園區鈦白粉企業停產，鈦白粉供應緊缺致價格上漲。

停產涉及產能大約36萬噸，占我國目前鈦白粉產能約10%，占全國總產量約9%。攀枝花鈦白粉企業停產導致鈦白粉供應面愈發緊，國內企業紛紛上調鈦白粉價格，其中龍頭企業佰利聯于12月6日公告對國內客戶上調各型號鈦白粉1000元/噸，對國際客戶上調150美元/噸，上調后價格超過15,000元/噸。供給側改革疊加環保門檻提高，鈦白粉價格有望長期上漲。我們認為本次攀枝花環保停產導致鈦白粉價格上漲只是本輪鈦白粉漲價的短期催化劑。長期來看，受益于供給側改革和環保門檻提高，未來鈦白粉產能增速僅3%左右，下需求增速約6%，鈦白粉行業供需格局將持續改善，鈦白粉價格有望持續上漲。

衛星石化:丙烯酸及酯價格大幅上漲

丙烯酸及酯價格大幅上漲。丙烯酸及酯的價格近期連續大幅上漲，普酸和丁酯價格已分別漲到約10000元和11000元，比10月巴斯夫爆炸前上漲了40%和32%;價差也都已經翻倍。漲價從表面上看是受到巴斯夫爆炸、三木停產、裝置輪番檢修等一系列事件催化，但實際上更主要是由于行業確實已經處于景氣回升的右側通道，供給端略有變化，價格就會有很大彈性。我們認為明年丙烯酸及酯的價差將大幅回升，業內企業盈利將明顯好轉。

衛星石化彈性較大。衛星石化具有48萬噸丙烯酸產能，丙烯酸價差每擴大1000元，對應EPS彈性為0.51元。目前丙烯酸與丙烯價差已達到約4800元/噸，按照衛星石化1200元/噸的加工成本，13%的期間費用和15%的所得稅，丙烯酸單噸盈利已達到1550元，48萬噸產能滿負荷的年化盈利達到7.4億元，業績彈性很大。

帝斯曼Akulon®和Novamid®尼龍6即將漲價

帝斯曼擬提高用于薄膜，擠出和注塑成型的Akulon®聚酰胺和Novamid®尼龍6填充聚合物價格。漲價幅度分別為，歐洲提150歐/噸，北美洲提8美分/磅，南美洲提180美元/噸。根據合同內容，對2016年12月25日后出貨的訂單實施漲價。

面對原料價格上漲的情況，帝斯曼將持續成本節約戰略。此次的漲價也是為了能確保帝斯曼在工程塑料領域供應商主導地位。